완화 압력을 받고 있는 중국 중앙 은행은 인플레이션, 연준 불안에 휩싸여 있습니다.

베이징 : 중국 중앙은행은 일자리를 줄이고 있는 불안한 경제로 인해 더 많은 완화 조치를 취할 예정이지만 인플레이션 상승과 자본 도피에 대한 우려로 인해 움직일 여지가 제한적이라고 정책 관계자와 분석가들이 말했습니다.

 

애널리스트들은 7월 경제가 예상외로 둔화된 것으로 나타나 이번 주 중국 인민은행(PBOC)이 예상치 못하게 두 가지 주요 금리를 인하한 후 빠르면 월요일에 중국의 기준 대출 금리가 인하될 것으로 예상하고 있습니다.

 

그러나 PBOC는 줄타기를 걷고 있습니다. 미 연준 및 기타 경제국이 공격적으로 금리를 인상함에 따라 인플레이션 압력을 가중시킬 수 있는 대규모 부양책과 중국의 고군분투하는 주식 및 채권 시장의 위험 유출을 피하면서 COVID로 황폐해진 경제를 지원하기 위해 노력하고 있습니다. 요금.

 

중국 경제는 소비자와 기업의 신뢰를 심각하게 손상시킨 광범위한 봉쇄와 심화되는 부동산 위기 속에서 2분기에 수축을 가까스로 피했고, 최근 몇 주 동안 COVID 사례가 다시 반등했습니다. 노무라는 현재 22개 도시가 전체 또는 부분적으로 폐쇄되어 GDP의 8.8%를 차지할 것으로 추정합니다.

 

이전에 PBOC에 자문을 제공한 영향력 있는 정부 경제학자 Yu Yongding은 로이터에 "현재 중국이 직면한 주요 문제는 경제성장 둔화이며 성장을 보호하는 것이 최우선 과제"라고 말했습니다.

 

그는 "우리가 해야 할 일은 금리 인하를 포함한 확장적 재정 및 통화 정책을 계속 채택하는 것"이라고 말했다.

 

정책 관계자와 분석가는 중국이 8월 22일 다음 설정에서 LPR(대출우대금리)로 알려진 기업과 주택 구매자에 대한 기준 대출 금리를 인하할 가능성이 있다고 말했다.

 

월요일 약한 데이터가 발표되기 직전 PBOC는 올해 두 번째로 중기 대출 기관(MLF) 금리를 10bp 인하했습니다. 역레포 금리도 같은 폭으로 인하했다. 둘 다 이미 사상 최저치를 기록했다.

 

익명을 요구한 정부 고문은 "금리 인하만으로는 충분하지 않다. 우리는 완화 조치를 취해야 한다"고 말했다.

 

그러나 중국 관측통들은 금융 시스템이 이미 현금으로 가득 차 있다는 점을 감안할 때 중앙 은행이 유동성을 높이기 위한 전통적인 도구인 은행의 지급준비율(RRR)을 조만간 인하하지 않을 것이라고 말했습니다.

 

중앙은행은 이미 평균 RRR 수준을 2018년 초의 14.9%에서 8.1%로 낮추어 9조 위안(1조 3300억 달러)이라는 엄청난 자금을 경제에 투입했습니다. 

 

PBOC는 대신 저비용 대출과 같은 구조적 정책 도구를 사용하여 병든 소기업과 국가 정책이 선호하는 부문을 대상으로 지원할 수 있다고 말했습니다.

 

세계 2위의 경제 대국이 올해 말 5년에 한 번 열리는 공산당 대회에서 선례를 깨는 3선 임기를 확보할 태세를 갖춘 시진핑 국가주석에게 부적절한 순간에 닥친 일이다.

 

특히 우려되는 점은 청년 실업률이 7월에 기록적인 19.9%에 도달하면서 완고하게 높은 수준을 유지했으며 전국적인 설문조사 기반 실업률은 약간 완화되었지만 여전히 5.4%로 높은 수준을 유지하고 있다는 점입니다.

 

화요일 리커창 총리는 중국이 경제에 대한 정책 지원을 강화하고 소비와 투자를 촉진하기 위해 더 많은 조치를 취할 것이라고 말했습니다.

 

그럼에도 불구하고 일부 분석가들은 기업과 소비자가 더 많은 부채를 떠안는 것을 경계하는 경우에만 완만한 금리 인하가 도움이 될 수 있다고 말했습니다. 7월 중국의 신규 은행 대출은 예상보다 많이 하락했으며 6월 수준의 4분의 1에도 못 미쳤습니다.

 

흔들리는 회복

 

중국 지도자들은 최근 정부의 연간 성장률 목표인 "약" 5.5%를 달성해야 할 필요성을 과소평가했습니다.

 

정부가 강력한 "코로나 제로" 정책을 완화할 조짐이 보이지 않는 가운데 일부 민간 경제학자들은 올해 경제 성장률이 약 3%가 될 것으로 예상하고 있습니다. 초기 COVID 발생.

 

그러나 중국 정책 입안자들은 목표를 공개적으로 수정하지 않고 조용히 저성장을 수용할 수 있지만, 정치적으로 민감한 해에 활동을 촉진하기 위해 재정 정책 조치, 특히 인프라 지출에 의존하여 "가능한 최상의 결과"를 달성하기를 원한다고 강조했습니다. 내부자들이 말했다.

 

중국정책과학협회(China Association of Policy Science)의 쉬훙차이(Xu Hongcai) 경제정책위원회 부국장은 로이터와의 인터뷰에서 "통화정책은 성장을 뒷받침하기 위해 상대적으로 느슨하지만 여력은 제한적"이라고 말했다.

 

인플레이션 우려

 

한편 소비자 인플레이션 압력의 징후가 나타나기 시작했습니다. 중국에서는 오랫동안 호의적이었습니다.

 

7월 소비자 물가 지수(CPI)는 1년 전보다 2.7% 상승했으며, 이는 활동이 냉각되었음에도 불구하고 2020년 7월 이후 가장 빠른 속도입니다. CPI는 여전히 공식적인 안락 지대에 있지만 중앙 은행은 최근 물가 상승이 앞으로 몇 달 안에 공식 임계값인 3%를 위반할 수 있다고 예측하고 안주하지 않도록 경고했습니다.

 

인민은행은 지난주 발표한 2분기 정책 시행 보고서에서 중국이 급등하는 인플레이션에 대한 서방 중앙은행의 "오판"에서 교훈을 얻어야 한다고 말했다.

 

중앙은행은 "단기적으로는 중국의 구조적 물가상승 압력이 증가할 수 있고, 수입 물가상승 압력이 여전히 존재하며, 여러 요인으로 인해 물가상승이 단계적으로 반등할 수 있다"고 말했다.

 

그러나 대부분의 경제학자들은 수요가 약하다는 점을 감안할 때 인플레이션이 정책 입안자들에게 큰 골칫거리를 만들고 있다고 생각하지 않습니다.

 

Yu는 "대내외 요인으로 인해 인플레이션이 상승하고 있지만 이것이 주요 위험은 아닙니다."라고 말했습니다.